Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР = (ROA - Цзк) • (1 - Кн) • ЗК/СК
СК – среднегодовая сумма собственного капитала.
В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROЕ) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Тогда эффект финансового рычага будет равен:
ЭФР = [ROA - Цзк/(1 + И)] • (1 - Кн) • ЗК/СК + (И • ЗК)/СК • 100%,
где И – темп инфляции в виде десятичной дроби.

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	
Балансовая прибыль, тыс. руб.	8110	515	
Уровень налогообложения, коэффициент	0	0	
Налоги из прибыли, тыс. руб.	0	0	
Собственный капитал	15321000	13894000	
Заемный капитал	195000	165000	
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.	15516000	14059000	
Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному)	0.0127	0.0119	
Рентабельность совокупного капитала, %	0.0523	0.0037	
Ставка % за кредит	20	20	
Сумма %	39000	33000	
Темп инфляции, %	0	0	

Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки:
ЭФР0  =(0.0523 - 20 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0 ) * 195000 / 15321000 + 0 * 195000 / 15321000 = -0.2539
ЭФРУСЛ1 =(0.0037 - 20 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0) * 195000 / 15321000 + 0 * 195000 / 15321000 = -0.2545
ЭФРУСЛ2(0.0037 - 20 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0) * 195000 / 15321000 + 0 * 195000 / 15321000 = -0.2545
ЭФРУСЛ3 = (0.0037 - 20 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0) * 195000 / 15321000 + 0 * 195000 / 15321000 = -0.2545
ЭФРУСЛ4 = (0.0037 - 20 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0) * 195000 / 15321000 + 0 * 195000 / 15321000 = -0.2545
ЭФРф = (0.0037 - 20 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0) * 165000 / 13894000 + 0 * 165000 / 13894000 = -0.2375
Общее изменение ЭФР составляет 0.0164% (-0.2375 - -0.2539)
в том числе за счет:
 • уровня рентабельности инвестированного капитала: -0.2545 - -0.2539 = -0.0006%
 • ставки ссудного процента: -0.2545 - -0.2545 = 0%
 • индекса инфляции: -0.2545 - -0.2545 = 0%
 • уровня налогообложения: -0.2545 - -0.2545 = 0%
 • плеча финансового рычага: -0.2375 - -0.2545 = 0.017%
Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала уменьшилась на -32993.96 (13894000 * -0.2375%)

Решение было получено и оформлено с помощью сервиса:
Эффект финансового рычага
Источник:
Финансовый леверидж