Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР = (ROA - Цзк) • (1 - Кн) • ЗК/СК
СК – среднегодовая сумма собственного капитала.
В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROЕ) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Тогда эффект финансового рычага будет равен:
ЭФР = [ROA - Цзк/(1 + И)] • (1 - Кн) • ЗК/СК + (И • ЗК)/СК • 100%,
где И – темп инфляции в виде десятичной дроби.

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	
Балансовая прибыль, тыс. руб.	576103	596197	
Уровень налогообложения, коэффициент	0.35	0.34	
Налоги из прибыли, тыс. руб.	201636.05	202706.98	
Собственный капитал	2101337	2576071	
Заемный капитал	2912162	5206196	
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.	5013499	7782267	
Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному)	1.3859	2.02	
Рентабельность совокупного капитала, %	11.49	7.66	
Ставка % за кредит	20	20	
Сумма %	582432.4	1041239.2	
Темп инфляции, %	5	5	

Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки:
ЭФР0  =(11.49 - 20 / (1 + 5 / 100)) * (1 - 0.35 ) * 2912162 / 2101337 + 5 * 2912162 / 2101337 = 0.1223
ЭФРУСЛ1 =(7.66 - 20 / (1 + 5 / 100)) * (1 - 0.35) * 2912162 / 2101337 + 5 * 2912162 / 2101337 = -3.33
ЭФРУСЛ2(7.66 - 20 / (1 + 5 / 100)) * (1 - 0.35) * 2912162 / 2101337 + 5 * 2912162 / 2101337 = -3.33
ЭФРУСЛ3 = (7.66 - 20 / (1 + 5 / 100)) * (1 - 0.35) * 2912162 / 2101337 + 5 * 2912162 / 2101337 = -3.33
ЭФРУСЛ4 = (7.66 - 20 / (1 + 5 / 100)) * (1 - 0.34) * 2912162 / 2101337 + 5 * 2912162 / 2101337 = -3.49
ЭФРф = (7.66 - 20 / (1 + 5 / 100)) * (1 - 0.34) * 5206196 / 2576071 + 5 * 5206196 / 2576071 = -5.08
Общее изменение ЭФР составляет -5.21% (-5.08 - 0.1223)
в том числе за счет:
 • уровня рентабельности инвестированного капитала: -3.33 - 0.1223 = -3.45%
 • ставки ссудного процента: -3.33 - -3.33 = 0%
 • индекса инфляции: -3.33 - -3.33 = 0%
 • уровня налогообложения: -3.49 - -3.33 = -0.1578%
 • плеча финансового рычага: -5.08 - -3.49 = -1.5975%
Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала уменьшилась на -130945.7 (2576071 * -5.08%)

Решение было получено и оформлено с помощью сервиса:
Эффект финансового рычага
Источник:
Финансовый леверидж