Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР = (ROA - Цзк) • (1 - Кн) • ЗК/СК
СК – среднегодовая сумма собственного капитала.
В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROЕ) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Тогда эффект финансового рычага будет равен:
ЭФР = [ROA - Цзк/(1 + И)] • (1 - Кн) • ЗК/СК + (И • ЗК)/СК • 100%,
где И – темп инфляции в виде десятичной дроби.

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	
Балансовая прибыль, тыс. руб.	36	365000	
Уровень налогообложения, коэффициент	0.1	0.1	
Налоги из прибыли, тыс. руб.	3.6	36500	
Собственный капитал	10000	10000	
Заемный капитал	10000	14000	
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.	20000	24000	
Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному)	1	1.4	
Рентабельность совокупного капитала, %	0.18	1520.83	
Ставка % за кредит	1	1	
Сумма %	100	140	
Темп инфляции, %	6.1	6.1	

Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки:
ЭФР0  =(0.18 - 1 / (1 + 6.1 / 100)) * (1 - 0.1 ) * 10000 / 10000 + 6.1 * 10000 / 10000 = 5.41
ЭФРУСЛ1 =(1520.83 - 1 / (1 + 6.1 / 100)) * (1 - 0.1) * 10000 / 10000 + 6.1 * 10000 / 10000 = 1374
ЭФРУСЛ2(1520.83 - 1 / (1 + 6.1 / 100)) * (1 - 0.1) * 10000 / 10000 + 6.1 * 10000 / 10000 = 1374
ЭФРУСЛ3 = (1520.83 - 1 / (1 + 6.1 / 100)) * (1 - 0.1) * 10000 / 10000 + 6.1 * 10000 / 10000 = 1374
ЭФРУСЛ4 = (1520.83 - 1 / (1 + 6.1 / 100)) * (1 - 0.1) * 10000 / 10000 + 6.1 * 10000 / 10000 = 1374
ЭФРф = (1520.83 - 1 / (1 + 6.1 / 100)) * (1 - 0.1) * 14000 / 10000 + 6.1 * 14000 / 10000 = 1923.6
Общее изменение ЭФР составляет 1918.19% (1923.6 - 5.41)
в том числе за счет:
 • уровня рентабельности инвестированного капитала: 1374 - 5.41 = 1368.59%
 • ставки ссудного процента: 1374 - 1374 = 0%
 • индекса инфляции: 1374 - 1374 = 0%
 • уровня налогообложения: 1374 - 1374 = 0%
 • плеча финансового рычага: 1923.6 - 1374 = 549.6%
Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала увеличилась на 192360.24 (10000 * 1923.6%)

Решение было получено и оформлено с помощью сервиса:
Эффект финансового рычага
Источник:
Финансовый леверидж