Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР = (ROA - Цзк) • (1 - Кн) • ЗК/СК
СК – среднегодовая сумма собственного капитала.
В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROЕ) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Тогда эффект финансового рычага будет равен:
ЭФР = [ROA - Цзк/(1 + И)] • (1 - Кн) • ЗК/СК + (И • ЗК)/СК • 100%,
где И – темп инфляции в виде десятичной дроби.

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	
Балансовая прибыль, тыс. руб.	1	2	
Уровень налогообложения, коэффициент	1	2	
Налоги из прибыли, тыс. руб.	1	4	
Собственный капитал	12	2	
Заемный капитал	1	1	
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.	13	3	
Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному)	0.0833	0.5	
Рентабельность совокупного капитала, %	7.69	66.67	
Ставка % за кредит	12	2	
Сумма %	0.12	0.02	
Темп инфляции, %	1	2	

Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки:
ЭФР0  =(7.69 - 12 / (1 + 1 / 100)) * (1 - 1 ) * 1 / 12 + 1 * 1 / 12 = 0.0833
ЭФРУСЛ1 =(66.67 - 12 / (1 + 1 / 100)) * (1 - 1) * 1 / 12 + 1 * 1 / 12 = 0.0833
ЭФРУСЛ2(66.67 - 2 / (1 + 1 / 100)) * (1 - 1) * 1 / 12 + 1 * 1 / 12 = 0.0833
ЭФРУСЛ3 = (66.67 - 2 / (1 + 2 / 100)) * (1 - 1) * 1 / 12 + 2 * 1 / 12 = 0.1667
ЭФРУСЛ4 = (66.67 - 2 / (1 + 2 / 100)) * (1 - 2) * 1 / 12 + 2 * 1 / 12 = -5.23
ЭФРф = (66.67 - 2 / (1 + 2 / 100)) * (1 - 2) * 1 / 2 + 2 * 1 / 2 = -31.35
Общее изменение ЭФР составляет -31.44% (-31.35 - 0.0833)
в том числе за счет:
 • уровня рентабельности инвестированного капитала: 0.0833 - 0.0833 = 0%
 • ставки ссудного процента: 0.0833 - 0.0833 = 0%
 • индекса инфляции: 0.1667 - 0.0833 = 0.0833%
 • уровня налогообложения: -5.23 - 0.1667 = -5.39%
 • плеча финансового рычага: -31.35 - -5.23 = -26.13%
Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала уменьшилась на -0.6271 (2 * -31.35%)

Решение было получено и оформлено с помощью сервиса:
Эффект финансового рычага
Источник:
Финансовый леверидж