Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР = (ROA - Цзк) • (1 - Кн) • ЗК/СК
СК – среднегодовая сумма собственного капитала.
В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROЕ) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Тогда эффект финансового рычага будет равен:
ЭФР = [ROA - Цзк/(1 + И)] • (1 - Кн) • ЗК/СК + (И • ЗК)/СК • 100%,
где И – темп инфляции в виде десятичной дроби.

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	
Балансовая прибыль, тыс. руб.	144671	101105	
Уровень налогообложения, коэффициент	0	0	
Налоги из прибыли, тыс. руб.	0	0	
Собственный капитал	696787	734893.5	
Заемный капитал	1276610	1507476.5	
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.	1973397	2242370	
Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному)	1.8321	2.05	
Рентабельность совокупного капитала, %	7.33	4.51	
Ставка % за кредит	0	0	
Сумма %	0	0	
Темп инфляции, %	0	0	

Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки:
ЭФР0  =(7.33 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0 ) * 1276610 / 696787 + 0 * 1276610 / 696787 = 13.43
ЭФРУСЛ1 =(4.51 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0) * 1276610 / 696787 + 0 * 1276610 / 696787 = 8.26
ЭФРУСЛ2(4.51 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0) * 1276610 / 696787 + 0 * 1276610 / 696787 = 8.26
ЭФРУСЛ3 = (4.51 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0) * 1276610 / 696787 + 0 * 1276610 / 696787 = 8.26
ЭФРУСЛ4 = (4.51 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0) * 1276610 / 696787 + 0 * 1276610 / 696787 = 8.26
ЭФРф = (4.51 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0) * 1507476.5 / 734893.5 + 0 * 1507476.5 / 734893.5 = 9.25
Общее изменение ЭФР составляет -4.18% (9.25 - 13.43)
в том числе за счет:
 • уровня рентабельности инвестированного капитала: 8.26 - 13.43 = -5.17%
 • ставки ссудного процента: 8.26 - 8.26 = 0%
 • индекса инфляции: 8.26 - 8.26 = 0%
 • уровня налогообложения: 8.26 - 8.26 = 0%
 • плеча финансового рычага: 9.25 - 8.26 = 0.9881%
Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала увеличилась на 67969.79 (734893.5 * 9.25%)

Решение было получено и оформлено с помощью сервиса:
Эффект финансового рычага
Источник:
Финансовый леверидж