Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР = (ROA - Цзк) • (1 - Кн) • ЗК/СК
СК – среднегодовая сумма собственного капитала.
В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROЕ) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Тогда эффект финансового рычага будет равен:
ЭФР = [ROA - Цзк/(1 + И)] • (1 - Кн) • ЗК/СК + (И • ЗК)/СК • 100%,
где И – темп инфляции в виде десятичной дроби.

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	
Балансовая прибыль, тыс. руб.	135657	149954	
Уровень налогообложения, коэффициент	0	0	
Налоги из прибыли, тыс. руб.	0	0	
Собственный капитал	78281	78279	
Заемный капитал	57376	71675	
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.	135657	149954	
Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному)	0.7329	0.9156	
Рентабельность совокупного капитала, %	100	100	
Ставка % за кредит	0	0	
Сумма %	0	0	
Темп инфляции, %	0	0	

Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки:
ЭФР0  =(100 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0 ) * 57376 / 78281 + 0 * 57376 / 78281 = 73.29
ЭФРУСЛ1 =(100 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0) * 57376 / 78281 + 0 * 57376 / 78281 = 73.29
ЭФРУСЛ2(100 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0) * 57376 / 78281 + 0 * 57376 / 78281 = 73.29
ЭФРУСЛ3 = (100 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0) * 57376 / 78281 + 0 * 57376 / 78281 = 73.29
ЭФРУСЛ4 = (100 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0) * 57376 / 78281 + 0 * 57376 / 78281 = 73.29
ЭФРф = (100 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0) * 71675 / 78279 + 0 * 71675 / 78279 = 91.56
Общее изменение ЭФР составляет 18.27% (91.56 - 73.29)
в том числе за счет:
 • уровня рентабельности инвестированного капитала: 73.29 - 73.29 = 0%
 • ставки ссудного процента: 73.29 - 73.29 = 0%
 • индекса инфляции: 73.29 - 73.29 = 0%
 • уровня налогообложения: 73.29 - 73.29 = 0%
 • плеча финансового рычага: 91.56 - 73.29 = 18.27%
Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала увеличилась на 71675 (78279 * 91.56%)

Решение было получено и оформлено с помощью сервиса:
Эффект финансового рычага
Источник:
Финансовый леверидж