Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР = (ROA - Цзк) • (1 - Кн) • ЗК/СК
СК – среднегодовая сумма собственного капитала.
В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROЕ) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Тогда эффект финансового рычага будет равен:
ЭФР = [ROA - Цзк/(1 + И)] • (1 - Кн) • ЗК/СК + (И • ЗК)/СК • 100%,
где И – темп инфляции в виде десятичной дроби.

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	
Балансовая прибыль, тыс. руб.	364	10823	
Уровень налогообложения, коэффициент	0	0	
Налоги из прибыли, тыс. руб.	0	0	
Собственный капитал	37952	58224	
Заемный капитал	18216	21103	
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.	56168	79327	
Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному)	0.48	0.3624	
Рентабельность совокупного капитала, %	0.6481	13.64	
Ставка % за кредит	1.8	1.6	
Сумма %	327.89	337.65	
Темп инфляции, %	9.9	108.7	

Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки:
ЭФР0  =(0.6481 - 1.8 / (1 + 9.9 / 100)) * (1 - 0 ) * 18216 / 37952 + 9.9 * 18216 / 37952 = 4.28
ЭФРУСЛ1 =(13.64 - 1.8 / (1 + 9.9 / 100)) * (1 - 0) * 18216 / 37952 + 9.9 * 18216 / 37952 = 10.51
ЭФРУСЛ2(13.64 - 1.6 / (1 + 9.9 / 100)) * (1 - 0) * 18216 / 37952 + 9.9 * 18216 / 37952 = 10.6
ЭФРУСЛ3 = (13.64 - 1.6 / (1 + 108.7 / 100)) * (1 - 0) * 18216 / 37952 + 108.7 * 18216 / 37952 = 58.35
ЭФРУСЛ4 = (13.64 - 1.6 / (1 + 108.7 / 100)) * (1 - 0) * 18216 / 37952 + 108.7 * 18216 / 37952 = 58.35
ЭФРф = (13.64 - 1.6 / (1 + 108.7 / 100)) * (1 - 0) * 21103 / 58224 + 108.7 * 21103 / 58224 = 44.06
Общее изменение ЭФР составляет 39.79% (44.06 - 4.28)
в том числе за счет:
 • уровня рентабельности инвестированного капитала: 10.51 - 4.28 = 6.24%
 • ставки ссудного процента: 10.6 - 10.51 = 0.0873%
 • индекса инфляции: 58.35 - 10.6 = 47.75%
 • уровня налогообложения: 58.35 - 58.35 = 0%
 • плеча финансового рычага: 44.06 - 58.35 = -14.29%
Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала увеличилась на 25656.37 (58224 * 44.06%)

Решение было получено и оформлено с помощью сервиса:
Эффект финансового рычага
Источник:
Финансовый леверидж