Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР = (ROA - Цзк) • (1 - Кн) • ЗК/СК
СК – среднегодовая сумма собственного капитала.
В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROЕ) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Тогда эффект финансового рычага будет равен:
ЭФР = [ROA - Цзк/(1 + И)] • (1 - Кн) • ЗК/СК + (И • ЗК)/СК • 100%,
где И – темп инфляции в виде десятичной дроби.

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	
Балансовая прибыль, тыс. руб.	67	43	
Уровень налогообложения, коэффициент	675	676	
Налоги из прибыли, тыс. руб.	45225	29068	
Собственный капитал	75	36	
Заемный капитал	5675	63	
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.	5750	99	
Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному)	75.67	1.75	
Рентабельность совокупного капитала, %	1.1652	43.43	
Ставка % за кредит	654	5765	
Сумма %	37114.5	3631.95	
Темп инфляции, %	436	46	

Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки:
ЭФР0  =(1.1652 - 654 / (1 + 436 / 100)) * (1 - 675 ) * 5675 / 75 + 436 * 5675 / 75 = 6196245.21
ЭФРУСЛ1 =(43.43 - 654 / (1 + 436 / 100)) * (1 - 675) * 5675 / 75 + 436 * 5675 / 75 = 4040547.96
ЭФРУСЛ2(43.43 - 5765 / (1 + 436 / 100)) * (1 - 675) * 5675 / 75 + 436 * 5675 / 75 = 52670695.84
ЭФРУСЛ3 = (43.43 - 5765 / (1 + 46 / 100)) * (1 - 675) * 5675 / 75 + 46 * 5675 / 75 = 199165862.67
ЭФРУСЛ4 = (43.43 - 5765 / (1 + 46 / 100)) * (1 - 676) * 5675 / 75 + 46 * 5675 / 75 = 199461355.82
ЭФРф = (43.43 - 5765 / (1 + 46 / 100)) * (1 - 676) * 63 / 36 + 46 * 63 / 36 = 4613093.03
Общее изменение ЭФР составляет -1583152.18% (4613093.03 - 6196245.21)
в том числе за счет:
 • уровня рентабельности инвестированного капитала: 4040547.96 - 6196245.21 = -2155697.25%
 • ставки ссудного процента: 52670695.84 - 4040547.96 = 48630147.89%
 • индекса инфляции: 199165862.67 - 52670695.84 = 146495166.83%
 • уровня налогообложения: 199461355.82 - 199165862.67 = 295493.15%
 • плеча финансового рычага: 4613093.03 - 199461355.82 = -194848262.79%
Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала увеличилась на 1660713.49 (36 * 4613093.03%)

Решение было получено и оформлено с помощью сервиса:
Эффект финансового рычага
Источник:
Финансовый леверидж