Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР = (ROA - Цзк) • (1 - Кн) • ЗК/СК
СК – среднегодовая сумма собственного капитала.
В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROЕ) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Тогда эффект финансового рычага будет равен:
ЭФР = [ROA - Цзк/(1 + И)] • (1 - Кн) • ЗК/СК + (И • ЗК)/СК • 100%,
где И – темп инфляции в виде десятичной дроби.

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	
Балансовая прибыль, тыс. руб.	2590815000	2514524000	
Уровень налогообложения, коэффициент	0.2	0.2	
Налоги из прибыли, тыс. руб.	518163000	502904800	
Собственный капитал	2735602000	2658919000	
Заемный капитал	151551000	198614000	
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.	2887153000	2857533000	
Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному)	0.0554	0.0747	
Рентабельность совокупного капитала, %	89.74	88	
Ставка % за кредит	8	14	
Сумма %	12124080	27805960	
Темп инфляции, %	12	9	

Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки:
ЭФР0  =(89.74 - 8 / (1 + 12 / 100)) * (1 - 0.2 ) * 151551000 / 2735602000 + 12 * 151551000 / 2735602000 = 4.33
ЭФРУСЛ1 =(88 - 8 / (1 + 12 / 100)) * (1 - 0.2) * 151551000 / 2735602000 + 12 * 151551000 / 2735602000 = 4.25
ЭФРУСЛ2(88 - 14 / (1 + 12 / 100)) * (1 - 0.2) * 151551000 / 2735602000 + 12 * 151551000 / 2735602000 = 4.01
ЭФРУСЛ3 = (88 - 14 / (1 + 9 / 100)) * (1 - 0.2) * 151551000 / 2735602000 + 9 * 151551000 / 2735602000 = 3.83
ЭФРУСЛ4 = (88 - 14 / (1 + 9 / 100)) * (1 - 0.2) * 151551000 / 2735602000 + 9 * 151551000 / 2735602000 = 3.83
ЭФРф = (88 - 14 / (1 + 9 / 100)) * (1 - 0.2) * 198614000 / 2658919000 + 9 * 198614000 / 2658919000 = 5.16
Общее изменение ЭФР составляет 0.8379% (5.16 - 4.33)
в том числе за счет:
 • уровня рентабельности инвестированного капитала: 4.25 - 4.33 = -0.0771%
 • ставки ссудного процента: 4.01 - 4.25 = -0.2374%
 • индекса инфляции: 3.83 - 4.01 = -0.1814%
 • уровня налогообложения: 3.83 - 3.83 = 0%
 • плеча финансового рычага: 5.16 - 3.83 = 1.3339%
Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала увеличилась на 137285631.28 (2658919000 * 5.16%)

Решение было получено и оформлено с помощью сервиса:
Эффект финансового рычага
Источник:
Финансовый леверидж