Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР = (ROA - Цзк) • (1 - Кн) • ЗК/СК
СК – среднегодовая сумма собственного капитала.
В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROЕ) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Тогда эффект финансового рычага будет равен:
ЭФР = [ROA - Цзк/(1 + И)] • (1 - Кн) • ЗК/СК + (И • ЗК)/СК • 100%,
где И – темп инфляции в виде десятичной дроби.

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	
Балансовая прибыль, тыс. руб.	5300	51	
Уровень налогообложения, коэффициент	0	0	
Налоги из прибыли, тыс. руб.	0	0	
Собственный капитал	28092	31801	
Заемный капитал	9523	14174	
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.	37615	45975	
Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному)	0.339	0.4457	
Рентабельность совокупного капитала, %	14.09	0.1109	
Ставка % за кредит	1.8	1.4	
Сумма %	171.41	198.44	
Темп инфляции, %	10.1	13.3	

Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки:
ЭФР0  =(14.09 - 1.8 / (1 + 10.1 / 100)) * (1 - 0 ) * 9523 / 28092 + 10.1 * 9523 / 28092 = 7.65
ЭФРУСЛ1 =(0.1109 - 1.8 / (1 + 10.1 / 100)) * (1 - 0) * 9523 / 28092 + 10.1 * 9523 / 28092 = 2.91
ЭФРУСЛ2(0.1109 - 1.4 / (1 + 10.1 / 100)) * (1 - 0) * 9523 / 28092 + 10.1 * 9523 / 28092 = 3.03
ЭФРУСЛ3 = (0.1109 - 1.4 / (1 + 13.3 / 100)) * (1 - 0) * 9523 / 28092 + 13.3 * 9523 / 28092 = 4.13
ЭФРУСЛ4 = (0.1109 - 1.4 / (1 + 13.3 / 100)) * (1 - 0) * 9523 / 28092 + 13.3 * 9523 / 28092 = 4.13
ЭФРф = (0.1109 - 1.4 / (1 + 13.3 / 100)) * (1 - 0) * 14174 / 31801 + 13.3 * 14174 / 31801 = 5.43
Общее изменение ЭФР составляет -2.22% (5.43 - 7.65)
в том числе за счет:
 • уровня рентабельности инвестированного капитала: 2.91 - 7.65 = -4.74%
 • ставки ссудного процента: 3.03 - 2.91 = 0.1232%
 • индекса инфляции: 4.13 - 3.03 = 1.097%
 • уровня налогообложения: 4.13 - 4.13 = 0%
 • плеча финансового рычага: 5.43 - 4.13 = 1.2993%
Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала увеличилась на 1725.72 (31801 * 5.43%)

Решение было получено и оформлено с помощью сервиса:
Эффект финансового рычага
Источник:
Финансовый леверидж