Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР = (ROA - Цзк) • (1 - Кн) • ЗК/СК
СК – среднегодовая сумма собственного капитала.
В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROЕ) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Тогда эффект финансового рычага будет равен:
ЭФР = [ROA - Цзк/(1 + И)] • (1 - Кн) • ЗК/СК + (И • ЗК)/СК • 100%,
где И – темп инфляции в виде десятичной дроби.

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	
Балансовая прибыль, тыс. руб.	346000000	0	
Уровень налогообложения, коэффициент	0	0	
Налоги из прибыли, тыс. руб.	0	0	
Собственный капитал	760000	0	
Заемный капитал	150000000	0	
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.	150760000	0	
Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному)	197.37	0	
Рентабельность совокупного капитала, %	229.5	0	
Ставка % за кредит	15	0	
Сумма %	22500000	0	
Темп инфляции, %	9	0	

Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки:
ЭФР0  =(229.5 - 15 / (1 + 9 / 100)) * (1 - 0 ) * 150000000 / 760000 + 9 * 150000000 / 760000 = 44357.05
ЭФРУСЛ1 =(0 - 15 / (1 + 9 / 100)) * (1 - 0) * 150000000 / 760000 + 9 * 150000000 / 760000 = -939.76
ЭФРУСЛ2(0 - 0 / (1 + 9 / 100)) * (1 - 0) * 150000000 / 760000 + 9 * 150000000 / 760000 = 1776.32
ЭФРУСЛ3 = (0 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0) * 150000000 / 760000 + 0 * 150000000 / 760000 = 0
ЭФРУСЛ4 = (0 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0) * 150000000 / 760000 + 0 * 150000000 / 760000 = 0
ЭФРф = (0 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0) * 0 / 0 + 0 * 0 / 0 = 0
Общее изменение ЭФР составляет -44357.05% (0 - 44357.05)
в том числе за счет:
 • уровня рентабельности инвестированного капитала: -939.76 - 44357.05 = -45296.81%
 • ставки ссудного процента: 1776.32 - -939.76 = 2716.08%
 • индекса инфляции: 0 - 1776.32 = -1776.32%
 • уровня налогообложения: 0 - 0 = 0%
 • плеча финансового рычага: 0 - 0 = 0%
Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала уменьшилась на 0 (0 * 0%)

Решение было получено и оформлено с помощью сервиса:
Эффект финансового рычага
Источник:
Финансовый леверидж