Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР = (ROA - Цзк) • (1 - Кн) • ЗК/СК
СК – среднегодовая сумма собственного капитала.
В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROЕ) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Тогда эффект финансового рычага будет равен:
ЭФР = [ROA - Цзк/(1 + И)] • (1 - Кн) • ЗК/СК + (И • ЗК)/СК • 100%,
где И – темп инфляции в виде десятичной дроби.

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	
Балансовая прибыль, тыс. руб.	2000000	1898000	
Уровень налогообложения, коэффициент	10	10	
Налоги из прибыли, тыс. руб.	20000000	18980000	
Собственный капитал	10000	10000	
Заемный капитал	14000	14000	
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.	24000	24000	
Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному)	1.4	1.4	
Рентабельность совокупного капитала, %	8333.33	7908.33	
Ставка % за кредит	0	0	
Сумма %	0	0	
Темп инфляции, %	0	0	

Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки:
ЭФР0  =(8333.33 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 10 ) * 14000 / 10000 + 0 * 14000 / 10000 = -105000
ЭФРУСЛ1 =(7908.33 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 10) * 14000 / 10000 + 0 * 14000 / 10000 = -99645
ЭФРУСЛ2(7908.33 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 10) * 14000 / 10000 + 0 * 14000 / 10000 = -99645
ЭФРУСЛ3 = (7908.33 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 10) * 14000 / 10000 + 0 * 14000 / 10000 = -99645
ЭФРУСЛ4 = (7908.33 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 10) * 14000 / 10000 + 0 * 14000 / 10000 = -99645
ЭФРф = (7908.33 - 0 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 10) * 14000 / 10000 + 0 * 14000 / 10000 = -99645
Общее изменение ЭФР составляет 5355% (-99645 - -105000)
в том числе за счет:
 • уровня рентабельности инвестированного капитала: -99645 - -105000 = 5355%
 • ставки ссудного процента: -99645 - -99645 = 0%
 • индекса инфляции: -99645 - -99645 = 0%
 • уровня налогообложения: -99645 - -99645 = 0%
 • плеча финансового рычага: -99645 - -99645 = 0%
Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала уменьшилась на -9964500 (10000 * -99645%)

Решение было получено и оформлено с помощью сервиса:
Эффект финансового рычага
Источник:
Финансовый леверидж