Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР = (ROA - Цзк) • (1 - Кн) • ЗК/СК
СК – среднегодовая сумма собственного капитала.
В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROЕ) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Тогда эффект финансового рычага будет равен:
ЭФР = [ROA - Цзк/(1 + И)] • (1 - Кн) • ЗК/СК + (И • ЗК)/СК • 100%,
где И – темп инфляции в виде десятичной дроби.

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	
Балансовая прибыль, тыс. руб.	2956	2403	
Уровень налогообложения, коэффициент	0.2	0.2	
Налоги из прибыли, тыс. руб.	591.2	480.6	
Собственный капитал	45900	45900	
Заемный капитал	5234	5900	
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.	51134	51800	
Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному)	0.114	0.1285	
Рентабельность совокупного капитала, %	5.78	4.64	
Ставка % за кредит	0.18	0.18	
Сумма %	9.42	10.62	
Темп инфляции, %	8.8	8.8	

Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки:
ЭФР0  =(5.78 - 0.18 / (1 + 8.8 / 100)) * (1 - 0.2 ) * 5234 / 45900 + 8.8 * 5234 / 45900 = 1.5157
ЭФРУСЛ1 =(4.64 - 0.18 / (1 + 8.8 / 100)) * (1 - 0.2) * 5234 / 45900 + 8.8 * 5234 / 45900 = 1.4116
ЭФРУСЛ2(4.64 - 0.18 / (1 + 8.8 / 100)) * (1 - 0.2) * 5234 / 45900 + 8.8 * 5234 / 45900 = 1.4116
ЭФРУСЛ3 = (4.64 - 0.18 / (1 + 8.8 / 100)) * (1 - 0.2) * 5234 / 45900 + 8.8 * 5234 / 45900 = 1.4116
ЭФРУСЛ4 = (4.64 - 0.18 / (1 + 8.8 / 100)) * (1 - 0.2) * 5234 / 45900 + 8.8 * 5234 / 45900 = 1.4116
ЭФРф = (4.64 - 0.18 / (1 + 8.8 / 100)) * (1 - 0.2) * 5900 / 45900 + 8.8 * 5900 / 45900 = 1.5912
Общее изменение ЭФР составляет 0.0754% (1.5912 - 1.5157)
в том числе за счет:
 • уровня рентабельности инвестированного капитала: 1.4116 - 1.5157 = -0.1042%
 • ставки ссудного процента: 1.4116 - 1.4116 = 0%
 • индекса инфляции: 1.4116 - 1.4116 = 0%
 • уровня налогообложения: 1.4116 - 1.4116 = 0%
 • плеча финансового рычага: 1.5912 - 1.4116 = 0.1796%
Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала увеличилась на 730.35 (45900 * 1.5912%)

Решение было получено и оформлено с помощью сервиса:
Эффект финансового рычага
Источник:
Финансовый леверидж