Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР = (ROA - Цзк) • (1 - Кн) • ЗК/СК
СК – среднегодовая сумма собственного капитала.
В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROЕ) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Тогда эффект финансового рычага будет равен:
ЭФР = [ROA - Цзк/(1 + И)] • (1 - Кн) • ЗК/СК + (И • ЗК)/СК • 100%,
где И – темп инфляции в виде десятичной дроби.

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	
Балансовая прибыль, тыс. руб.	-8068	-8068	
Уровень налогообложения, коэффициент	0.06	0.06	
Налоги из прибыли, тыс. руб.	-484.08	-484.08	
Собственный капитал	27132	31932	
Заемный капитал	26696	22096	
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.	53828	54028	
Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному)	0.9839	0.692	
Рентабельность совокупного капитала, %	-14.99	-14.93	
Ставка % за кредит	7.9	7.4	
Сумма %	2108.98	1635.1	
Темп инфляции, %	0	0	

Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки:
ЭФР0  =(-14.99 - 7.9 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0.06 ) * 26696 / 27132 + 0 * 26696 / 27132 = -21.17
ЭФРУСЛ1 =(-14.93 - 7.9 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0.06) * 26696 / 27132 + 0 * 26696 / 27132 = -21.12
ЭФРУСЛ2(-14.93 - 7.4 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0.06) * 26696 / 27132 + 0 * 26696 / 27132 = -20.66
ЭФРУСЛ3 = (-14.93 - 7.4 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0.06) * 26696 / 27132 + 0 * 26696 / 27132 = -20.66
ЭФРУСЛ4 = (-14.93 - 7.4 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0.06) * 26696 / 27132 + 0 * 26696 / 27132 = -20.66
ЭФРф = (-14.93 - 7.4 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0.06) * 22096 / 31932 + 0 * 22096 / 31932 = -14.53
Общее изменение ЭФР составляет 6.64% (-14.53 - -21.17)
в том числе за счет:
 • уровня рентабельности инвестированного капитала: -21.12 - -21.17 = 0.0513%
 • ставки ссудного процента: -20.66 - -21.12 = 0.4624%
 • индекса инфляции: -20.66 - -20.66 = 0%
 • уровня налогообложения: -20.66 - -20.66 = 0%
 • плеча финансового рычага: -14.53 - -20.66 = 6.13%
Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала уменьшилась на -4638.62 (31932 * -14.53%)

Решение было получено и оформлено с помощью сервиса:
Эффект финансового рычага
Источник:
Финансовый леверидж