Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР = (ROA - Цзк) • (1 - Кн) • ЗК/СК
СК – среднегодовая сумма собственного капитала.
В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROЕ) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Тогда эффект финансового рычага будет равен:
ЭФР = [ROA - Цзк/(1 + И)] • (1 - Кн) • ЗК/СК + (И • ЗК)/СК • 100%,
где И – темп инфляции в виде десятичной дроби.

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	
Балансовая прибыль, тыс. руб.	-4815	-8068	
Уровень налогообложения, коэффициент	0.06	0.06	
Налоги из прибыли, тыс. руб.	-288.9	-484.08	
Собственный капитал	38999	27132	
Заемный капитал	26196	26696	
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.	65195	53828	
Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному)	0.6717	0.9839	
Рентабельность совокупного капитала, %	-7.39	-14.99	
Ставка % за кредит	9.2	7.9	
Сумма %	2410.03	2108.98	
Темп инфляции, %	0	0	

Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки:
ЭФР0  =(-7.39 - 9.2 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0.06 ) * 26196 / 38999 + 0 * 26196 / 38999 = -10.47
ЭФРУСЛ1 =(-14.99 - 9.2 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0.06) * 26196 / 38999 + 0 * 26196 / 38999 = -15.27
ЭФРУСЛ2(-14.99 - 7.9 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0.06) * 26196 / 38999 + 0 * 26196 / 38999 = -14.45
ЭФРУСЛ3 = (-14.99 - 7.9 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0.06) * 26196 / 38999 + 0 * 26196 / 38999 = -14.45
ЭФРУСЛ4 = (-14.99 - 7.9 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0.06) * 26196 / 38999 + 0 * 26196 / 38999 = -14.45
ЭФРф = (-14.99 - 7.9 / (1 + 0 / 100)) * (1 - 0.06) * 26696 / 27132 + 0 * 26696 / 27132 = -21.17
Общее изменение ЭФР составляет -10.7% (-21.17 - -10.47)
в том числе за счет:
 • уровня рентабельности инвестированного капитала: -15.27 - -10.47 = -4.8%
 • ставки ссудного процента: -14.45 - -15.27 = 0.8208%
 • индекса инфляции: -14.45 - -14.45 = 0%
 • уровня налогообложения: -14.45 - -14.45 = 0%
 • плеча финансового рычага: -21.17 - -14.45 = -6.72%
Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала уменьшилась на -5743.69 (27132 * -21.17%)

Решение было получено и оформлено с помощью сервиса:
Эффект финансового рычага
Источник:
Финансовый леверидж