Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР = (ROA - Цзк) • (1 - Кн) • ЗК/СК
СК – среднегодовая сумма собственного капитала.
В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROЕ) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Тогда эффект финансового рычага будет равен:
ЭФР = [ROA - Цзк/(1 + И)] • (1 - Кн) • ЗК/СК + (И • ЗК)/СК • 100%,
где И – темп инфляции в виде десятичной дроби.

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	
Балансовая прибыль, тыс. руб.	168541	32111	
Уровень налогообложения, коэффициент	1.1	1.5	
Налоги из прибыли, тыс. руб.	185395.1	48166.5	
Собственный капитал	876452	1253215	
Заемный капитал	2135	5465	
Среднегодовая сумма активов, тыс. руб.	878587	1258680	
Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному)	0.0024	0.0044	
Рентабельность совокупного капитала, %	19.18	2.55	
Ставка % за кредит	12	12	
Сумма %	256.2	655.8	
Темп инфляции, %	8	8	

Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки:
ЭФР0  =(19.18 - 12 / (1 + 8 / 100)) * (1 - 1.1 ) * 2135 / 876452 + 8 * 2135 / 876452 = 0.0175
ЭФРУСЛ1 =(2.55 - 12 / (1 + 8 / 100)) * (1 - 1.1) * 2135 / 876452 + 8 * 2135 / 876452 = 0.0216
ЭФРУСЛ2(2.55 - 12 / (1 + 8 / 100)) * (1 - 1.1) * 2135 / 876452 + 8 * 2135 / 876452 = 0.0216
ЭФРУСЛ3 = (2.55 - 12 / (1 + 8 / 100)) * (1 - 1.1) * 2135 / 876452 + 8 * 2135 / 876452 = 0.0216
ЭФРУСЛ4 = (2.55 - 12 / (1 + 8 / 100)) * (1 - 1.5) * 2135 / 876452 + 8 * 2135 / 876452 = 0.0299
ЭФРф = (2.55 - 12 / (1 + 8 / 100)) * (1 - 1.5) * 5465 / 1253215 + 8 * 5465 / 1253215 = 0.0536
Общее изменение ЭФР составляет 0.036% (0.0536 - 0.0175)
в том числе за счет:
 • уровня рентабельности инвестированного капитала: 0.0216 - 0.0175 = 0.0041%
 • ставки ссудного процента: 0.0216 - 0.0216 = 0%
 • индекса инфляции: 0.0216 - 0.0216 = 0%
 • уровня налогообложения: 0.0299 - 0.0216 = 0.0083%
 • плеча финансового рычага: 0.0536 - 0.0299 = 0.0236%
Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала увеличилась на 671.1 (1253215 * 0.0536%)

Решение было получено и оформлено с помощью сервиса:
Эффект финансового рычага
Источник:
Финансовый леверидж