Индексы с постоянными и переменными весами Метод анализа иерархий Средний уровень моментного ряда Модель взаимозачета долгов предприятий Выбор инвестиционных проектов Интегральный метод факторного анализа Баланс движения основных фондов Экономически активное население

Факторный анализ финансового левериджа

ЭФР = (ROA - Цзк) • (1 - Кн) • ЗК/СК
где СК – среднегодовая сумма собственного капитала, ЗК - среднегодовая сумма заемного капитала, ROA - экономическая рентабельность, Цзк - средняя ставка процента, Кн - коэффициент налогообложения (налоговая нагрузка).
В условиях инфляции:
ЭФР = [ROA - Цзк/(1 + И)] • (1 - Кн) • ЗК/СК + (И • ЗК)/СК • 100%,
где И – темп инфляции в виде десятичной дроби.
Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которые влияют на измерение коэффициента рентабельности собственного капитала.
Целью анализа финансового левериджа является оценка эффективности использования собственных и заемных средств.
Факторный анализ финансового рычага включает влияние таких параметров как:
Инструкция: Заполните таблицу, нажмите Далее. Полученное решение сохраняется в файле MS Word (см. пример анализа финансового левериджа). Для простого расчета эффекта финансового рычага используйте этот сервис.
Ед. изм. руб. тыс. руб. млн. руб.
Количество периодов:
Показатель План Факт
Балансовая прибыль
Уровень налогообложения, %
Собственный капитал
Заемный капитал
Ставка процента за кредит, %
Темп инфляции, %
см. также реальные темпы инфляции в РФ.

Для моделирования финансовых ситуаций уровень налогообложения принимают равным 30%, тогда формулу финансового рычага можно записать так:
ЭФР=2/3(ЭР-СРСП)•ЗК/СК
где экономическая рентабельность ЭР = Нетто результат эксплуатации инвестиции / (Собственные средства + Заемные средства), средняя расчетная ставка процента СРСП = Финансовые издержки по процентам / Заемные средства * 100%

Пример №1.
Экономическая рентабельность, ROA
ROAэк=Прибыль/Активы
ROAэк(2015)=3526/219873.5=1.6
ROAэк(2016)=-6738/200663.5=-3.36
Таблица 9.1 – Анализ эффекта финансового рычага.

Показатели20152016ИзмененияТемпы роста
1. Активы, A219873.5200663.5-1921091.26
2. Балансовая прибыль, БП3526-6738-10264-191.09
3. Экономическая рентабельность, ROA (п.2/п.1)1.6-3.36-4.96-210
4. Собственный капитал, тыс.руб.93971.546129-47842.549.09
5. Заемный капитал, тыс.руб.125901.5154534.528633122.74
6. Ставка налога на прибыль (Уровень налогообложения), %20200100
7. Ставка процента за кредит, %11.511.60.1100.87
8. Уровень инфляции, %6.511.44.9175.38
Эффект финансового рычага, % (п.3-п.7)(1-п.6)*п.5/п.4-10.61-40.09-29.48377.85

ЭФР(2015)=(1.6-11.5)*(1-20/100)*125901.5/93971.5=-10.61%
ЭФР(2016)=(-3.36-11.6)*(1-20/100)*154534.5/46129=-40.09%
Сущность эффекта финансового рычага: эффект финансового рычага показывает приращение к рентабельности собственных средств полученное вследствие использования заемного капитала. В нашем случае оно составило -40.09%.
Таким образом, привлечение заемных средств при данных условиях не выгодно.
Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки:
ЭФРусл1=(-3.36-11.5)*(1-20/100)*125901.5/93971.5=-15.93%
ЭФРусл2=(-3.36-11.6)*(1-20/100)*125901.5/93971.5=-16.03%
ЭФРусл3=(-3.36-11.6)*(1-20/100)*125901.5/93971.5=-16.03%
Общее изменение ЭФР составляет -29.48% (-40.09 - (-10.61)), в том числе за счет: Общее изменение ЭФР за счет всех факторов: -5.32-0.11+0-24.06=-29.48%

Эффект финансового рычага в условиях инфляции будет равен:
ЭФР=[ROA-Цзк/(1+И)]•(1-Кн)•ЗК/СК + И•ЗК/СК•100%
ЭФР(2015)=(1.6-11.5/(1+6.5/100))*(1-20/100)*125901.5/93971.5+6.5*125901.5/93971.5=-1.15%
ЭФР(2016)=(-3.36-11.6/(1+11.4/100))*(1-20/100)*154534.5/46129+11.4*154534.5/46129=1.28%
Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки:
ЭФРусл1=(-3.36-11.5/(1+6.5/100))*(1-20/100)*125901.5/93971.5+6.5*125901.5/93971.5=-6.47%
ЭФРусл2=(-3.36-11.6/(1+6.5/100))*(1-20/100)*125901.5/93971.5+6.5*125901.5/93971.5=-6.57%
ЭФРусл3=(-3.36-11.6/(1+11.4/100))*(1-20/100)*125901.5/93971.5+11.4*125901.5/93971.5=0.51%
ЭФРусл4=(-3.36-11.6/(1+11.4/100))*(1-20/100)*125901.5/93971.5+11.4*125901.5/93971.5=0.51%
Общее изменение ЭФР составляет 2.43% (1.28 - (-1.15)), в том числе за счет:

Общее изменение ЭФР в условиях инфляции за счет всех факторов: -5.32-0.1+7.08+0+0.77=2.43%

Пример №2. Определите эффект финансового рычага.

Показатель Величина показателя, млн. руб.
Итого АКТИВ 14,7
Итого ПАССИВ 14,7
В том числе: собственные средства 6,8
заемные средства 7,9
НРЭИ 4,2
Фактические финансовые издержки по задолженности 0,65
Налог на прибыль (ставка 24%)
Решение:
Нетто результат эксплуатации инвестиций:
НРЭИ = Прибыль + Фактические финансовые издержки по задолженности
Откуда, Прибыль = НРЭИ - Фактические финансовые издержки по задолженности = 4,2 – 0,65 = 3,55 млн. руб.
Налог на прибыль = Налог*Ставка налога = 3,55*24% = 0,852 млн. руб.
Чистая прибыль = Прибыль - Налог на прибыль = 3,55 – 0,852 = 2,698 млн. руб.
ЧРСС = Чистая прибыль / Собственные средства = 2,698 / 6,8 х 100% = 39,68%
ЭФР = 2/3 (ЭР - СРСП) * ЗС / СС
где ЭР (экономическая рентабельность) = НРЭИ / Активы *100% = 4,2/14,7 х 100% = 28,57%
СРСП (средняя расчетная ставка процента) = ФИ / ЗC * 100% = 0,65 / 7,9 х 100% = 8,28%
ЭФР = 2/3 (28,57 – 8,28) * 7,9 / 6,8 = 15,71%
Эффект финансового рычага показывает приращение к рентабельности собственных средств, полученное вследствие использования заемного капитала. В нашем случае оно составило 15,71%.
Эффект финансового рычага может быть использован и для оценки кредитоспособности предприятия. Так как плечо финансового рычага меньше 1 (0,1571), то данное предприятие можно расценивать как кредитоспособное. Предприятие может претендовать на дополнительный кредит.
Дипломные работы
Консультации и помощь
Сроки от 3 дней

Подробнее