Расчет эффекта финансового рычага

Для расчета эффекта финансового рычага (ЭФР) необходимо рассчитать экономическую рентабельность (ЭР) и среднюю расчетную ставку процента (СРСП).
ЭФР = 2/3 (ЭР - СРСП) * ЗС / СС
где ЭР = Нетто результат эксплуатации инвестиции / (Собственные средства + Заемные средства),
СРСП = Финансовые издержки по процентам / Заемные средства * 100%
Данная формула может быть представлена в более расширенном варианте.

Назначение сервиса. С помощью онлайн-калькулятора проводится поэтапный анализ деятельности предприятия:

  1. Расчет эффекта финансового рычага.
  2. Оценка предпринимательского риска.
  3. Анализ чувствительности прибыли.
  4. Анализ чувствительности прибыли к изменениям анализируемого фактора.
  5. Анализ безубыточности.
  6. Определение компенсирующего изменения объема реализации при изменении анализируемого фактора.
  7. Многофакторный операционный анализ.
  8. Метод процента от продаж.
Инструкция. Заполните таблицу, нажмите Далее. Отчет с решением будет сохранен в формате MS Word.
Ед. изм. руб. тыс. руб. млн. руб.
1. Выручка от реализации, тыс. руб.
2. Себестоимость продукции, тыс. руб. (п.2а + п.2б)
2а • Переменные затраты, тыс. руб.
2б • Постоянные затраты, тыс. руб.
3. Собственные средства (СС), тыс. руб.
4. Заемные средства (ЗС), тыс. руб.
4а • Финансовые издержки по заемным средствам (ФИ), тыс. руб. (п. 4 * п.4б)
4б • Средняя ставка процента, %
Следующие данные заполняются для более детального анализа:
Для анализа чувствительности
Объем реализации увеличим на (в %):
• 1 вариант
• 2 вариант
Постоянные затраты возрастут при этом на, %
Рост отпускной цены составит, %
Для метода процент от продаж
Нераспределенная прибыль прошлых лет, тыс. руб.
Уставный капитал, тыс. руб.
Текущие активы в % от объема реализации
Текущие пассивы в % от объема реализации
Норма распределения прибыли на дивиденды, %

Показатели деятельности предприятия

15. Прибыль, тыс. руб. (п.1 - п.2)
16. Нетто результат эксплуатации инвестиции (НРЭИ), тыс. руб. (п.4а + п.15)
17. Валовая маржа (ВМ), тыс. руб. (п.1 - п.2а)
18. КВМ (п.17 / п.1)
19. Рентабельность продаж, % (п.15 / п.1)

Такие показатели, как Собственные средства (СС), Заемные средства (ЗС), Нераспределенная прибыль прошлых лет, Уставный капитал, Текущие активы, Текущие пассивы и Рентабельность продаж можно определить по данным бухгалтерского баланса (найти через калькулятор).

Классификация эффекта финансового рычага

ЭФР > 0ЭФР = 0ЭФР < 0
Если ЭФР больше нуля, что это означает? Это указывает на то, что заемные средства выгодно использовать, т.к. выгода от их привлечения больше процентных выплатЕсли ЭФР равен нулю, что это означает? Это говорит о том, что выгода от дополнительного заимствования средств равна расходам на их привлечениеЕсли ЭФР меньше нуля, что это означает? В данном случае предприятие потратит на обслуживание кредита больше средств, чем получит выгоду от его использования

Пример. Таблица 1 - Исходные данные

Показатели Значение
1. Выручка от реализации тыс. руб. 12231.8
2. Переменные затраты тыс. руб. 10970.5
3. Постоянные затраты тыс. руб. 687.6
4. Собственные средства (СС) тыс. руб. 1130.4
5. Заемные средства (ЗС) тыс. руб. 180
6. Финансовые издержки по заемным средствам (ФИ) тыс. руб. 32.4

Определим финансовые показатели деятельности предприятия
Таблица 1 - Показатели деятельности предприятия

1. Прибыль, тыс. руб. 573.7
2. Нетто результат эксплуатации инвестиции (НРЭИ), тыс. руб. 606.1
3. Валовая маржа (ВМ), тыс. руб. 1261.3
4. Квм 0.103
5. Доля основных активов, % 9.241
6. Рентабельность продаж, % 4.69

1. Расчет эффекта финансового рычага
Для расчета эффекта финансового рычага (ЭФР) необходимо рассчитать экономическую рентабельность (ЭР) и среднюю расчетную ставку процента (СРСП).
ЭР = НРЭИ / Активы * 100 = 606.1 / (1130.4 + 180) * 100 = 46.25%
СРСП = ФИ / ЗC * 100 = 32.4 / 180 * 100 = 18%
ЭФР = 2 / 3(ЭР - СРСП) * ЗС / СС = 2 / 3(46.25% - 18%) * 180 / 1130.4 = 3.0%
РСС = 2 / 3 * ЭР + ЭФР = 2 / 3 * 46.25 + 3.0 = 33.84%
Сущность эффекта финансового рычага: эффект финансового рычага показывает приращение к рентабельности собственных средств полученное вследствие использования заемного капитала. В нашем случае оно составило 3.0%.
Эффект финансового рычага может быть использован и для оценки кредитоспособности предприятия.
Так как плечо финансового рычага меньше 1 (0.159), то данное предприятие можно расценивать как кредитоспособное. Смысл эффекта финансового рычага: предприятие может претендовать на дополнительный кредит.
С помощью графического метода определим безопасный объем заемных средств. Типичные кривые дифференциалов изображены на рис.1.

безопасный объем заемных средств
Рис. 1. Кривые дифференциалов

Определим положение нашего предприятия на графике.
ЭР / СРСП = 46.25 / 18 = 2.57
Откуда ЭР = 2.57СРСП
При дополнительном заимствовании необходимо, чтобы предприятие не опускалось ниже основной кривой (предприятие находится между ЭР = 3СРСП и ЭР = 2СРСП). Следовательно, при уровне нейтрализации налогообложения в точке ЭФР/РСС = 1/3 допустимое плечо финансового рычага ЗС/СС составляет 1.0.
Таким образом, кредит может быть увеличен на 950.4 тыс. руб. и достигнуть 1130.4 тыс. руб.
Определим верхнюю границу цены заемного капитала.
ЭР = 2СРСП
Откуда СРСП = 46.25% / 2 = 23.13%
CPCП = ФИ / ЗС
Откуда ФИ = СРСП * ЗС = 23.13% * 1130.4 = 261.422 тыс. руб.
Таким образом, данному предприятию, не теряя финансовой устойчивости можно взять дополнительную величину заемных средств на 950.4 тыс. руб. Дополнительное заимствование обойдется предприятию в 219.795 тыс. руб., если средняя ставка процента под кредит не будет превышать 23.13%.
Рассчитаем критическое значение нетто результата эксплуатации инвестиций, т.е. такое значение, при котором эффект финансового рычага равен нулю, а следовательно, рентабельность собственных средств одинакова для вариантов, как с привлечением заемных средств, так и с использованием только собственных средств.
НРЭИ критический = 1310.4 * 18 = 235.872 тыс. руб.
В нашем случае пороговое значение пройдено, а это говорит о том, что предприятию выгодно привлекать заемные средства.
загрузка...